美放緩降息節奏代價不小

　　美聯儲9月啟動降息后，對貨幣政策走向的表述依舊不明，還多次釋放“不急于迅速降息”的信號，引起全球市場波動。不過，美聯儲“以數據推動貨幣政策選擇”的做法不能讓市場機構信服，放緩降息節奏的代價不小。

　　9月30日，美聯儲主席鮑威爾對外稱，對貨幣政策走向沒有任何預設路線，將繼續讓數據指導未來的政策行動，在抑制通貨膨脹和支持勞動力市場之間尋求平衡。他表示，9月降息50個基點“不意味著今年還會有更多大幅度降息”，美聯儲“不會急于迅速降息”。

　　這番表態給押注“美聯儲將再次大幅降息50個基點”的預期潑了冷水，市場反應劇烈。受此影響，當天美國兩年期國債收益率直線拉升，美元兌日元匯率短時間內大漲超1%，美股一度全線走低，交易員迅速下調了對美聯儲總體降息幅度的押注。有分析指出，由于美國經濟數據修正幅度過大、市場對經濟衰退憂慮加深以及利息支出壓力攀升等因素影響，美聯儲從容調整降息節奏的空間并不大。

　　美聯儲多次表示，將根據經濟數據來決定降息速度快慢，然而美國數據的公信力正面臨挑戰。今年8月中旬，美國勞工部宣布，將截至3月底的一年新增就業人數下修81.8萬人，幾乎將此前公布的新增就業人數砍掉三分之一。在關鍵經濟數據上出現如此巨大的調整，無論是在美國歷史上還是從全球范圍看都比較罕見。數據修正幅度過大，令市場和經濟學界懷疑美聯儲依賴數據決策的機制存在巨大漏洞，稱“可能削弱人們對美國官方統計數據的信心”。因此，美聯儲調整降息節奏所依賴的數據基礎并不牢靠。

　　長期處于高利率水平下的美國經濟，衰退風險不斷增加。盡管美聯儲反復強調“美國經濟整體強勁”，但在市場機構和經濟學家看來，衰退并不遙遠。高盛等多家美國投行近期提醒客戶為經濟發生關鍵的轉變做好準備，“宏觀經濟格局的一些變化表明經濟衰退概率已顯著增加”。著名投資人巴菲特加速減持股票的動向更是受到密切關注。過去兩年，他已拋售多只持有多年的核心股票，讓公司現金儲備暴漲161%，達到2769億美元。繼續維持高利率只會進一步提升放大風險，給政策調整帶來更多難題。

　　更大的壓力來自美國財政。美國國會預算辦公室10月8日發布報告顯示，2024財年美國聯邦政府財政收入為4.918萬億美元，支出總額達6.752萬億美元，預算赤字超過1.8萬億美元，較上一財年增加1390億美元。其中，公共債務凈利息支出總額為9500億美元，較上一財年增加2400億美元，增幅達34%，占全年預算支出的14%，超過了美國國防開支。目前，美國聯邦債務總額仍在攀升，如果美聯儲堅持放緩降息節奏，利息支付將繼續激增，美國財政狀況勢必進一步惡化。

　　有分析指出，美聯儲對上述情況應當并非不清楚，但近期在降息問題上卻持續反復，這或許有大選臨近的求穩考量，又或許是為后續政策調整留有余地。不過，“不審勢即寬嚴皆誤”，從美國經濟現狀看，一旦猶豫不決錯失政策調整時機，怕是只會引來更多麻煩。